有限硫令影响，燃料油持续下跌。后市随着OPEC+大概率深化限产、船运旺季渐渐来临等利多的经常出现，燃料油下跌态势将沿袭。OPEC+深化减产OPEC2月月报预估2020年全球原油需求量为10073万桶/日，非OPEC供应为6660万桶/日，OPEC液化石油气和非常规油气供应为483万桶/日，由此来看，OPEC须要供应2930万桶/日，全球原油就将构建均衡。

1月OPEC原油产量创10年以来的新高，超过2908万桶/日的水平，如果OPEC产量需要仍然保持在这一水平，则全球原油将不会有所供应缺口。不过，从一季度情况来看，由于市场需求正处于淡季，OPEC原油供应要超过2892万桶/日，全球原油供需才需要构建均衡。因此目前全球原油供应依然是不足的。

不仅如此，受新冠肺炎疫情影响，我国原油需求量有更进一步下降的有可能，并且目前新冠肺炎疫情在日韩两国都有蔓延的迹象，对于全球经济的影响依然无法评估。与此同时，OPEC1月原油产量大幅度下降除了沙特阿拉伯超额完成减产任务之外，相当大程度上是因为利比亚国内局势动荡不安，原油供应导致产量下降近34.4万桶/日，这并不是常态。针对全球原油供应不足的问题，OPEC+计划在3月的会议上展开辩论，要求否缩短并深化减产承托油价。而从目前对系统的信息来看，沙特以及俄罗斯都反对之后减产，这有助平稳国际原油价格。

整体来看，目前全球原油供大于求问题整体高效率，在OPEC+深化减产的大背景下，除非疫情再度好转，否则国际油价在50美元/桶企稳基本上奠定，成本末端对于燃料油需要起着一定的承托起到。缩硫令提振2016年10月27日，国际海事组织(IMO)在伦敦开会的会议上做出要求：自2020年实行0.5%的全球硫容许，即在硫废气控制区(ECA)以外航行的所有船舶用于硫含量不低于0.5%的燃油。2月20日，国际海事组织规定自2020年3月1日起禁令船舶装载硫含量低于0.5%的燃料油除非该船舶早已加装的副产物塔装置或是低硫燃油是作为船舶的运输货物。

这使得低硫燃料油市场需求大幅度上升，对于低硫燃料油的市场需求则大幅度下降，进而燃料油期货价格大幅度下跌。逢消息传递购入从整体供需情况来看，网卓新闻网，目前燃料油供大于求的问题依然不存在。供应方面，截至2月20日当周，新加坡陆上燃料油库存为2423.1万桶，环比前一周下跌216.9万桶，涨幅9.8%，市场供应压力较小。

国内炼厂方面，虽然目前动工负荷严重不足四成，但是库存却低于往年同期水平。国际方面，截至2月20日，波罗的海干散货指数(BDI)仅有为480，近高于去年同期的622，更进一步解释目前市场整体海运低迷。从往年情况来看，转入3月，随着天气转暖，北半球的贸易活动将不会衰退，市场对于燃料油的市场需求将不会下降，加之疫情影响，前期很多延期的船期也将收到，因此燃料油市场需求仍可期。

整体来看，上游原油不受OPEC+深化减产的影响未来将会企稳声浪，成本对于燃料油构成承托。与此同时，根据季节性市场需求规律，后期燃料油消费将转入旺季，市场不存在做到多价值。

但是近期燃料油下跌相当大程度上是有限硫令的影响，考虑到IMO的限硫令市场早于有预期，因此该消息对于实际的供需情况影响受限，因此现在平多风险较小，建议等候市场消化消息且燃料油消息传递之后再行轻仓购入。

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